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    “?;仡^”還是“抱團瓦解”?
    www.ahuogege.com2021-03-02 16:31:41 文章來源:珞珈投資  作者:
                 春節期間由于外圍市場普遍上漲,市場各方普遍也處于相對看好的氛圍當中。但春節后的第一個完整交易周,各大指數均連續重挫,多頭氛圍遭到當頭棒喝,資金追漲熱情瞬間消失殆盡。


                 眾所周知,節后市場的調整,主要是來自于抱團股的持續下挫。特別是此前的基金明星股貴州茅臺已經從2600元一路下探逼近2000元, 回調幅度達到30%。值得一提的是,由于相關明星股的市值對于指數的占比權重較高,一旦相關抱團股出現大幅回調,指數必然受到影響一路下行??芍^成也蕭何敗也蕭何!


                 即使隨后公布的業績超預期,日賺1.5億的茅臺跌勢并沒有改觀,隨著利好提振劑的褪去,茅臺股價再度大跌,由于目前市場缺乏其他熱點的支撐對沖,因而指數再度擊穿了3500點大關。


                 那么,抱團股當下的調整究竟是?;仡^,還是瓦解?


                 我們不妨回顧下招商策略張夏2019年的那篇經典報告,筆者摘取了其中主要的值得借鑒的觀點,供讀者參考:


                 1,每次抱團真正瓦解前,會有1-2次假摔,但之后評估了業績趨勢后又會重新抱團,并比上一次更加堅定,因此,抱團板塊的超額收益每一次假摔后都是加速上行的。


                 2,抱團到了后期,給了很多投資者以“該板塊永遠會漲,永遠會跑贏”的信念。這種信念,會以在后面不同的簡單明了上口的概念體現,每當識別度非常高的概念被口口相傳,就要特別小心,因為這種基于信念的投資理念已經超出了業績的范疇,很容易讓投資者麻木而對新的信息和變化失去敏感度。


                 3,每次抱團瓦解的根本原因是因為出現了業績更好的板塊,所以,不要被虛妄的概念所蒙蔽,找到那個最強業績板塊,并重倉它。而比找到業績更好的板塊更重要的找到驅動業績變化的中觀和宏觀變量。


                 而筆者認為,從目前注冊制背景下,抱團股的活躍應當是一個中長期趨勢。只是從交易層面上,抱團股的分化加劇將是未來的主旋律,即投資者依然需要根據大勢的企穩力度,抱團股的強弱做好調倉配置而非盲目持有。


    【珞珈投資:咨詢證號ZX0077】
    投資顧問:劉少冬  
    執業證號: A0790611070002
     
    ■ 特別聲明:
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