• 用戶名 密碼:
    設為首頁|加入收藏
    搏戰股市金伴技來 珞珈搏金水到渠成 新浪官博微信公眾號
    免費電話:400-8899-678、0755-25880000 
    個股"一站式"綜合評估
    • 投資評級:深度交流,在線交流.
    • 分析師會客廳:權威專家,貼心服務.
    • 分析師會客廳:深度交流,在線交流.
    獨家策略報告
    長假前筆者提示,主賽道個股的沖高回落對于創業板構成制約,...【詳細】
    0ADE776162BFB10B27FF213D26AEC7C7
    降準能刺激券商走強么?
    www.ahuogege.com2021-07-12 17:27:34 文章來源:珞珈投資  作者:
                 7月9日,央行宣布7月15日起普降存款準備金率0.5個百分點,釋放長期資金約1萬億元,全面降準超市場預期。降準釋放流動性對股市和債市有一定利好,對券商零售業務和資金型業務帶來全面利好,截止12日收盤兩市成交額連續8個交易日突破萬億。


                 筆者認為,從中期來看,券商股的機會較為有限。而該板塊的反彈,更多只能是短線脈沖性反彈為主。原因有以下幾個方面:


                 1,從全球市場比較來看,中美券商科技投入差距較大


                 從行業頭部公司來看,高盛技術人員占比已達到總人數四分之一。相比較而言,國內龍頭公司中信證券的技術人員占比僅為9.34%。近年來,高盛的技術投入占同期營收比重一路上行,2019年已增至3.3%,其技術投入的絕對值可達82億的規模。而2019年國內IT投入前十總和也僅為89.5億元,基本相當于高盛一家的體量。國內券商行業的科技之路依然任重而道遠。


                 2,行業的效率始終沒有明顯提升


    截至2019年底,中國證券行業已注冊從業人員共33.87萬人。而高盛一家公司的資產規模已接近國內整個行業,其人員數僅為3.83萬人。從龍頭高盛和中信對比看,2019年高盛的人均創收和創利分別為中信的2.38倍和2倍,兩者效率依然有較大差距。


                 3,國內券商的傭金率下滑帶來的轉型壓力依然較大


                 美國在上世紀70年代傭金自由化后,利用高杠桿對沖行業ROA下行。中國雖然經歷了一輪加杠桿,但2019年底行業杠桿率僅為2.95倍,而美國在2008年降杠桿之后,2018年行業杠桿依然高達16.42倍。除了能運用的杠桿水平的差異外,資金來源和監管收緊也是導致兩地杠桿差異的重要原因。伴隨著傭金下滑,國內券商行業轉型的壓力和挑戰或更大,投資者對于中小券商的異動需要保持一定的警惕心理。


                 4,行業集中度有望提升 但難以激發市場熱情


                 如果市場得到進一步的出清,則容易呈現強者恒強態勢,行業集中度有望進一步提升,并購重組是行業集中度提升的重要手段。但券商難以通過上述操作達到寡頭壟斷階段,資本市場的追逐動能始終有限。


                 綜上所述,券商股的交易性價比并不高。而從市場層面上,震蕩市下投資者的情緒變化較大,追高買盤的缺失無疑對于人氣始終構成制約,投資者對于相關品種更多以冷靜看待為宜。


    【珞珈投資:咨詢證號ZX0077】
    投資顧問:劉少冬  
    執業證號: A0790611070002


    ■ 特別聲明:
    【免責聲明】文章觀點僅供參考,絕不能作為任何投資依據,大家記住,股市有風險,入市需謹慎!


    (本公司不因為觀看到本文而視其為客戶,依據仍是我們收集并認為可靠的公開的信息,以及基于成熟的財務模型和投資模型,不保證所有信息的完整性和準確性,不作為投資買賣的指導和建議,不承擔因此引起的任何法律責任)。
     





    手機: (本操作承諾免費)
    咨詢:
    相關新聞
    我要留言 已有0條網友評論
    網友評論